[디지털투데이 황치규 기자]"스테이블코인 데이터는 이제 새로운 방향을 가리키고 있다. 스테이블코인이 핵심 금융 인프라로 자리잡고 있다는 것이다."

실리콘밸리 벤처 투자 회사인 앤드리슨 호로위츠(a16z) 크립토 부문인 a16z 크립토 로버트 해캣 피처 에디터, 제레미 장 파트너는 최근 소셜 미디어 X(트위터)를 통해 스테이블코인과 관련한 최근 데이터를 공유하며 이같이 결론 내렸다.

스테이블코인은 초기에는 거래소 간 달러 이동 수단이었고, 그 다음엔 보유 자산이 정체성이었지만 지금은 금융 인프라로서의 존재감이 커지고 있다는 것이었다. 

필자들에 따르면 규제가 성장을 가속했다. 미국은 지니어스법(GENIUS Act)으로 인해 스테이블코인 발행에 대한 첫 연방 프레임워크를 만들어졌고 스테이블코인 조정 거래량(Adjusted volume: 전체 거래규모에서 실제 경제 활동과 무관한 것을 제거한 수치)은  2026년 1분기 약 4조5000억달러에 달했다. 

유럽 미카(MiCA) 규제는 비 달러 스테이블코인 시장의 탄생으로 이어졌다.

필자들은 "미카 규제가 2024년 말 본격 시행되면서 주요 거래소들이 USDT를 상장폐지했고, 비달러 스테이블코인 거래량이 일시적으로 400억달러를 넘었고,  월 150억~250억달러 수준에서 안정화됐다. 규제가 거의 존재하지 않던 비달러 스테이블코인 시장을 새로 만들어낸 셈이다"고 말했다.

거래 구조도 바뀌고 있다. 2025년 소비자 간(C2C) 거래가 7억 8950만건으로 압도적인 비중을 차지하고 있지만 소비자와 기업 간(C2B) 거래도 전년 대비 128% 성장해 2억8460만건을 기록했다. 스테이블코인 카드 프로그램 월간 담보 예치금도 2024년 11월 거의 제로에서 2026년 초 월 3억달러를 넘겼다. 

필자들은 "담보 예치금은 직접적인 스테이블코인 지출은 아니지만, 스테이블코인 기반 상거래가 실제로 늘고 있다는 신호로 해석된다"고 말했다.

같은 스테이블코인이 보다 자주 거래에 쓰이는 흐름도 두드러진다. 발행량 증가 속도보다 거래 수요가 보다 빠르게 증가하고 있다는 얘기다. 필자들은 "2024년초 2.6배였던 스테이블코인 순환 횟수(stablecoin velocity, 조정 월간 이체량 대비 유통 공급량)가 6배로 상승했다. 신규 발행 속도를 거래 수요가 앞지르고 있다는 뜻이다. 보유 자산이 아닌 실사용 결제 네트워크로 진화하고 있다는 신호"라고 말했다.

거래에서 투자, 거래소 운영 같은 요소를 제거하면 지난해 실제 결제에 쓰인 금액은 3500억~5500억 달러로 추산된다. 거래 규모에서 기업 간(B2B) 결제가 가장 큰 비중을 차지하고 있지만 소비자 간 직접 결제와 가맹점 결제도 빠르게 늘고 있다는게 필자들 설명이다.

지리적으로는 아시아가 전체 거래량에서 3분의 2를 차지하고 있다. 국가별로 보면 싱가포르, 홍콩, 일본 순이다. 북미는 약 4분의 1, 유럽이 13% 수준이다. 중남미와 아프리카는 합산 10억 달러 미만으로 아직 미미하다.

비달러 스테이블코인도 유럽을 넘어 성장세를 보이고 있다.

필자들에 따르면 브라질 헤알화 기반 스테이블코인 BRLA 월간 이체량은 2023년초 거의 제로에서 2026년 초 약 4억달러로 늘었다.  필자들은 "브라질 실시간 결제 네트워크 PIX와 의연동이 BRLA 채택을가속화하고 있다"고 전했다.

스테이블코인이 흔히 국경을 넘나드는, 크로스보더 송금 수단으로 주목을 받아왔지만 실제 데이터는 예상치 못한(?) 결과를 담고 있다. 국내 거래 비중이 2024년 초 약 50%에서 2026년 초 약 75%로 오른 것.  필자들은 "블록체인이라는 글로벌 인프라 위에서 작동하는 로컬(local, 지역에서 쓰이는) 결제 수단으로 자리잡고 있다는 의미"라고 말했다. 스테이블코인이 각 나라 안에서 일상적인 결제 수단으로 쓰이는 비중이 커지고 있다는 얘기였다.

필자들은 "많은 이들이 스테이블코인이 크로스보더 거래 수단이 될 거라 예상했지만 실제로는 보다 로컬해지고 있다. 달러가 스테이블코인 담보 대부분을 차지하지만, 유로화·헤알화 기반 비달러 스테이블코인이 영역을 넓히고 있다. 분기마다 스테이블코인이 범용 결제 인프라로 발전하고 있다는 증거가 쌓이고 있다"고 말했다.

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