[디지털투데이 이윤서 기자] 암호화폐 시장이 커졌어도 유동성은 자산별로 크게 갈리고, 시장 충격이 오면 빠르게 마를 수 있어 투자 판단의 핵심 변수로 떠올랐다. 

3일(현지시간) 블록체인 매체 더 크립토 베이직에 따르면 2026년 주요 거래소의 일일 현물 거래량은 1000억달러를 웃돌고 스테이블코인 총공급량은 3200억달러로 늘었지만, 실제 거래 여건은 시장 전반에서 고르지 않았다.

같은 규모의 자금이라도 어떤 자산에 유입되느냐에 따라 체결 가격과 가격 충격은 크게 달라진다. 거래량이 많고 매수·매도 호가가 촘촘한 시장에서는 제시 가격에 가까운 수준에서 거래가 이뤄지지만, 유동성이 얕은 시장에서는 작은 주문도 급격한 가격 변동을 일으킬 수 있다는 설명이다.

2026년 암호화폐 시장은 외형상 커졌다. 24시간 기준 전체 시장 거래량 3310억달러 가운데 선물 거래 비중은 2990억달러로 약 90%를 차지했다. 기관투자자 비중도 전체 거래량의 65%를 넘어섰다.

다만 시장 규모가 커졌다고 유동성 위험이 줄어든 것은 아니다. 특히 기관 자금은 대규모 시장가 주문으로 바로 집행되기 어렵기 때문에 장외거래(OTC) 시장 의존도가 높아지고 있다. OTC 시장의 일평균 거래량은 500억~600억달러로 추정됐다.

스테이블코인 또한 유동성의 핵심 축으로 자리 잡았다. 2026년 6월 기준 전체 스테이블코인 시가총액은 3200억달러를 넘어섰으며, 테더는 1870억달러로 58.4%의 비중을 차지했다. USD코인(USDC)은 759억달러로 뒤를 이었다.

2026년 1분기 전체 암호화폐 거래량의 약 75%가 스테이블코인 기반으로 이뤄졌다는 점도 시장 자금 흐름을 보여준다. 스테이블코인 유입이 늘면 신규 자금 유입 신호로, 잔고가 줄면 투자자들이 방어적으로 돌아섰다는 신호로 해석될 수 있다.

비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)도 유동성 구조를 바꾼 요인으로 꼽힌다. 6월 초 기준 블랙록의 IBIT 순자산은 약 520억달러였다. 비트코인 현물 ETF 시장은 2026년 5월 24억3000만달러 유출을 겪었지만, 3월과 4월에는 합산 32억9000만달러 순유입을 기록했다. ETF는 기관투자자에게 규제된 비트코인 투자 경로를 열어줬지만, 대규모 환매가 발생하면 유동성이 깊은 시장에도 매도 압력을 줄 수 있다.

실제 시장 스트레스 구간에서는 유동성 붕괴가 빠르게 나타났다. 2025년 10월 10일 발생한 이른바 '크립토 블랙 프라이데이'가 대표 사례로 제시됐다. 당시 도널드 트럼프 미국 대통령의 중국산 수입품 100% 관세 발표 이후 글로벌 위험자산 전반에 매도세가 확산됐고, 암호화폐 시장에서는 사상 최대 규모의 단일 거래일 디레버리징이 발생했다.

당시 전체 암호화폐 시가총액은 하루 만에 3500억~5600억달러 감소했고, 무기한 선물 미결제약정은 2170억달러에서 1230억달러로 43% 줄었다. 하이퍼리퀴드는 몇 시간 만에 미결제약정이 57% 급감했다.

여기에 바이낸스에서 거래되던 합성 스테이블코인 USDe가 0.65달러 수준까지 페그를 이탈하면서 추가 청산이 이어졌다. 이후 유동성 환경은 2022년 이후 가장 취약한 수준으로 떨어졌고, 마켓메이커들도 강한 매도 압력을 받았다. 이러한 유동성 위기는 통상 시장이 적응하는 속도보다 매수자와 매도자, 거래 가능한 자산이 더 빨리 사라질 때 발생한다.

비트코인조차 공급 감소에 민감하게 반응했다. 2026년 초 기준 비트코인 유통량 가운데 공개 시장에서 활발히 거래 가능한 물량은 약 13%에 그쳤다. 장기 보유자들은 2월 한 달 동안 21만2000BTC를 추가로 축적했다. 유동성이 제한된 시장에서는 공급의 작은 변화도 큰 가격 움직임으로 이어질 수 있다.

알트코인은 더 취약했다. 일부 저시가총액 암호화폐는 10만달러 규모의 시장가 매수 주문만으로도 가격이 5~10% 움직일 수 있다.

투자자가 확인해야 할 지표도 거래량에 그치지 않는다. 매수·매도 호가 차이인 스프레드, 현재 가격 근처의 주문 두께를 보여주는 호가창 깊이, 스테이블코인 유입·유출, ETF 자금 흐름, 중앙화거래소(CEX)와 탈중앙화거래소(DEX) 간 거래 비중 변화가 함께 봐야 할 지표로 제시됐다. 바이낸스 BTC/USDT처럼 유동성이 높은 거래쌍은 스프레드가 몇 센트 수준에 그치지만, 거래가 얇은 알트코인은 1~3% 이상 벌어질 수 있다.

거래 구조별 차이도 뚜렷하다. 중앙화거래소는 전통적인 호가창 방식으로 대규모 주문을 더 효율적으로 처리하지만, 수탁 및 거래상대방 위험이 따른다. 반면 탈중앙화거래소는 유동성 풀과 자동화 마켓메이커 방식으로 작동해 지갑에서 직접 거래할 수 있지만, 큰 주문에서 가격 충격이 더 커질 수 있다. 

2026년 암호화폐 시장에서 유동성은 거래량보다 실제 체결 가능성과 가격 충격의 문제로 옮겨가고 있다. 시장 규모가 커졌더라도 충격이 발생하면 주문 깊이와 자금 흐름에 따라 체력이 빠르게 달라질 수 있는 만큼, 투자자는 거래량만이 아니라 스프레드와 호가창, 스테이블코인·ETF 자금 흐름을 함께 봐야 한다는 분석이다.

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